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 分析与判断  需求具备刚性 预计全年企稳回升  公司主要产品为应用于钢铁冶炼行业的万向联轴器、鼓形齿式联轴器的生产与销售， 我们判断我国钢铁行业产能过剩格局短期内不会发生改变，未来公司联轴器收入将来自于稳定的更换需求和进口替代。联轴器为工业易耗品，使用寿命为1-3年。过去几年钢铁新增产能近乎停滞，但公司产品更备品备件销售仍能维持较大规模，需求具备的刚性。我们预计上半年需求企稳，下半年同比将有较大改善。

  可转债募投项目年底投产将贡献业绩  去年初公司发行可转债募集3.2 亿元用于精密卷筒、冷轧万向联轴器和复合滑板三个项目，根据行业需求情况调整预计今年底投产。将拓宽公司产品线，进一步巩固市场地位。项目建成后，可年产110 套精密卷筒，1160 套冷轧万向联轴器和7500 件复合滑板。精密卷筒、复合滑板等瞄准进口替代，具备较强的盈利能力，复合滑板毛利率高达55%，精密卷筒也在40%以上。我们预计随着产能的逐步释放，将成为利润的新增长点。

  牵手硅谷天堂 践行转型之路  公司公告与硅谷天堂合作，对公司战略规划与并购思路进行专业梳理。联轴器为装备制造细分子行业，应用于钢铁行业虽占比过半，但不过十几亿规模，天花板明显。硅谷天堂为从事并购重组、战略咨询产业投资机构，具备丰富的产业运营经验和广泛的国内外渠道和资源，此次合作将有助于公司准确定位转型方向，理清并购思路提升公司产业运作效率，分享装备制造升级的蛋糕。